涨停潮再起!小米CDR究竟怎么玩?关注这五点

2018-06-06 09:01 来源:奇米新闻网编辑整理

小米有望拔得国内CDR发行首单,CDR怎么玩?和打新有何区别?

一场投资者的赚钱盛宴拉开帷幕。

6月5日,小米概念股掀涨停潮,水晶光电、广东骏亚、安洁科技等6股强势涨停,蓝思科技、欧菲科技涨超8%。

涨停潮再起!小米CDR究竟怎么玩?关注这五点

在小米概念股迎风起舞的背后,是小米CDR的脚步愈来愈近。据媒体报道,小米IPO计划经由过程CDRs形式在内地发售30亿美元,占IPO募资总额30%,其余部分在香港发售;发行节奏上初定于7月9日进行IPO定价,7月16日发行CDR,7月17日发行H股。此外,小米超豪华承销团也被曝光,包括3家国际大行和6家中资行。

小米CDR将近,投资者该怎么玩呢?和打新有什么区别?

小米或成A股首家CDR

媒体报道称,小米将采取“CDR+H 股”模式发行,小米IPO计划经由过程CDRs形式在内地发售30亿美元,占IPO募资总额30%,其余部分在香港发售。中国证券报透露表现,发行节奏上初定于7月9日进行香港IPO和CDR的定价,并于7月16日在上交所发行CDR,7月17日在港交所发行H股。

业内分析称,小米的“H 股+CDR”发行模式可以借鉴中国电信等企业的“H 股+ADR”发行模式。

参考国内中国电信、中国移动等以 H 股为根蒂根基发行 ADR(美国存托凭证)的情况,ADR 的上市日期均比 H 股上市日期提前一天。

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小米超豪华承销团曝光:3家国际投行+中金等6家中资行

小米上市成为市场关注的焦点,目前在香港中环流传的承销团名单可以称之为极其豪华,包括3家国际大行和6家中资行。其中6家中资行分别是,中金公司和中银国际、农银国际、建银国际、工银国际,另外还有招银国际;3家国际投行分别是瑞信、德银和摩根大通。

CDR是什么?

虽然都在说CDR,那它究竟是什么?

CDR即Depository Receipts的简称,存托凭证,是指在一国证券市场畅通流畅的代表外国公司有价证券的可转让凭证。按其发行或生意业务地点之不同,被冠以不同的名称,比如美国(America)的存托凭证就叫ADR,而在中国(China)的存托凭证就叫CDR。除此之外,还有EDR(欧洲存托凭证)、HKDR(香港存托凭证)、SDR(新加坡存托凭证)、GDR(全球存托凭证)等。

CDR是指在境外(包括中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行,由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币生意业务结算、供国内投资者买卖的投资凭证,从而实现股票的异地买卖。

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目前,针对海外上市企业回归A股的途径主要有两种,一种是以360为例的拆除VIE架构(可变利益实体,在国外上市与国内经营分离的一种协议模式),另外一种则是CDR。2月28日,360在上交所召开重组更名暨上市仪式,正式完成登陆A股的借壳之旅,正式打破了2016年之后中概股回归A股的僵局。但BATJ体量都特别很是大,经由过程私有化退市难度更大基本难以实现。

CDR原则下不需要高科技创新公司拆解VIE结构,避免了拆除VIE架构所带来的股权结构问题和拆开重建的代价问题,也不违背目前法律,比较容易操作,更加具备落地实施。

关注一:小米 CDR 定价

新时代证券分析称,按照中国电信等 "H 股 +ADR" 的发行模式,预计在小米此次 "H 股 +CDR" 的发行中,CDR 的定价将接受港股的定价,与港股的定价保持一致,在这种情况下,CDR 的发行定价或不以 23 倍市盈率为参考。此外,小米的港股定价将由发行人与承销商事先确定一个价格区间,再根据国际机构投资者累计投标后的情况最终确定发行价格。

关注点二:小米的 CDR 配售

小米港股IPO与CDR的发行预计将分为三部分配售:第一部分是香港公开发售,由香港一样平常投资者认购;第二部分为国际发售,由国际机构投资者认购;第三部分为CDR境内配售,由境内机构投资者和小我私家投资者参与认购,可能引入战略配售。

参考HDR发行占根蒂根基证券比例5%-10%之间的情况,CDR对应其根蒂根基证券(港股)的发售比例将在5%左右。新时代证券预计小米CDR的配售流程与此次工业富联的配售流程类似,在网上网下申购的同时可能引入战略配售,战略配售股份和部分网下配售股份应存在相应锁定期,与工业富联不同的是,参照中国电信等企业的“H 股+ADR”发行模式,小米此次CDR定价或将直接接受港股定价,配售过程或不存在询价环节。

关注点三:小米以CDR实现A股上市后将溢价多少?

在谈小米之前,我们可以先谈谈TDR。TDR发行初期曾存在对根蒂根基证券的明显溢价。

2009岁首年月台交所曾鼎力大举推行TDR,台湾当地投资者对TDR的申购热情度较高,使得TDR发行后股价涨幅高于其根蒂根基股份的股价,上市后TDR的平均最大涨幅达到27.8%。

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新时代证券称,若以小米2019年估计净利润(23-25亿美元)为较量争论基准,在800亿美元的估计市值下,小米在港上市的市盈率预计在35倍左右,与目前腾讯在港股的市盈率(38倍)相近。

如果参考三六零回归A股后的溢价施展阐发,其最高市盈率曾超过100倍,假设小米CDR回境内上市后最高市盈率达到100倍,短时间内,小米的CDR对应H股发行的溢价或将超过150%。

目前,A股市值超过200亿人民币的信息技术行业个股共有74只,市盈率中位数约40倍;市值超过1000亿人民币的信息技术个股共4只,分别为海康威视、三六零、京东方A、中兴通讯,对应市值分别约3600亿人民币、2300亿人民币、1400亿人民币、1300亿人民币,市盈率平均值约为38倍;此外,科大讯飞市值约750亿人民币,对应市盈率约170倍,用友网络市值约460亿人民币,对应市盈率约120倍。以40倍市盈率较量争论,小米CDR对应H股发行溢价大约在15%左右。

关注四:CDR怎么操作?

以ADR为例,先由有资格开展海外业务的银行境外部门,使用美元在美股市场购入中概股正股;然后将中概股的正股存管在银行指定部门;然后由银行境内部分,根据其持有的中概股正股数量,发行对应的存托凭证;每一张存托凭证对应一定份额的中概股正股;最后由中国境内投资者用人民币购买或生意业务存托凭证,经由过程存托凭证间接的持有已经在海外发行的中概股。

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为使DR能最大限度地代表相应公司的股票,一样平常公司会在DR与普通股票之间规定一个兑换比例。在美股上市的很多中概公司的ADR与普通股之间的兑换比例是1:1。比如1份阿里巴巴ADR就相当1股阿里巴巴股票。但也有很多公司的ADR与普通股并不是1:1的换算比例,如1份百度的ADR仅相当于0.1股百度股票,1份京东的ADR则相当于2股京东普通股,1份163的ADR则相当于25股163股票。

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关注五:买CDR和买股票有什么区别?

CDR与普通股十分相似,不仅可以就存量部分进行二级市场生意业务,甚至还可以经由过程增量发行的体式格局进行融资。

但也有区别,我们在二级市场购买股票之后就成了股东,成为公司持有股份/股权的人,有权出席股东南大学会并有表决权,享有资产收益、参与重大决议计划和选择管理者等权利;而CDR的持有人没有投票权(投票权由托管银行掌控),即不参与决议计划,只享受投资收益、承担投资损失。

关注六:小米概念股

在业内人士看来,随着小米的上市、小米手机的持续高增长,小米在A股的供应商也有望受益。公开资料显示,小米的触摸屏、电池、玻璃、移动电源、面板等均从A股公司采购。

以下列出了一些有望受惠小米上市的美国、香港和中国内地上市公司:

共达电声:该公司为小米制造耳机,它开发、制造和销售微电声组件和电声组件,其主要产品包括微型麦克风、迷你音箱和接收器 以及阵列模块。

普路通:小米唯一的物流服务提供商,普路通提供综合供应链解决方案、物流清关、采购履行和分销履行服务。

开润股份:小米生态系统中的独家消费品牌之一,开润股份为背包、手提电脑包、手提箱和其他相关产品提供设计和制作服务。

卓翼科技: 小米的OEM供应商,卓翼科技研究、开发和制造网络和通信产品、消费数码产品和手机产品,该公司还提供OEM 和ODM服务。

欣旺达:小米的电池供应商之一,该公司研究和生产锂离子电池模块产品,生产手机锂离子电池模块、笔记本电脑模块和电源锂离子电池模块。

德赛电池:小米的另外一家主要电池供应商,该公司制造电池,并开发和管理办公和商业建筑。

欧菲科技: 小米的相机模块提供商,该公司从事电子组件的生产。

三环集团:这是小米的手机组件供应商,该公司从事陶瓷套圈、套管、衬底、电容器和其他陶瓷产品的研究、开发、生产和销售。

闻泰科技:小米的ODM,该公司的业务包括移动终端、智能硬件、笔记本电脑、虚拟现实、车载网络、汽车电子和其他NB-IoT 领域的研发和生产。

莱宝高科:小米的手机组件供应商,该公司生产和销售高端ITO透明导电玻璃和彩色滤光片。

金山软件(03888.HK):小米的主要云平台,金山软件开发和销售较量争论机软件,它开发了角色扮演电脑游戏,也开发了互联网安全、文字处置惩?:偷缱颖砀袢砑?。

瑞声科技(02018.HK):小米的手机组件供应商,瑞声科技为智能手机、平板电脑、可穿戴设备、超极本、笔记本电脑和电子书阅读器等移动设备设计、开发和制造多款的小型化组件,包括扬声器、接收器和麦克风。

华米科技(HMI.US):华米为小米提供可穿戴设备,它从事智能可穿戴技术设备的开发、制造和销售,其产品见于小米的可穿戴产品,也以自主品牌产品及在其他细分市场出售。

Wind综合金钜策股、广发证券等

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